在线配资网 财报解读｜三季度净利齐跌，核电双雄应对“电力市场化提速”

　　随着三季报陆续出炉，中国核电（601985.SH）、中国广核（003816.SZ）10月31日开盘后股价集体走低。截至收盘，中国核电股价报8.98元/股，跌幅达4.26%；中国广核下跌3.19%，报收3.94元/股。

　　随着国内电力市场化交易加速推进，核电公司盈利情况受影响越发明显。

　　业绩遭遇电价“杀”

　　前三季度，中国核电归母净利润同比下滑10.42%至80.02亿元，中国广核归母净利润同比下滑14.14%至85.76亿元。第三季度，中国核电净利润下滑幅度较大，归母净利润同比下滑23.45%至23.36亿元，而中国广核归母净利润同比下滑8.81%至26.24亿元。

　　两大核电盈利主要源自电力销售业务。由于中国核电近年大力开拓风电、光伏等非核清洁能源产业，风光发电收入也被纳入电力销售收入中。

　　对于业绩下滑，两家公司均直指电力市场影响，称由于参与市场化交易电量增加，市场电价下降。中国核电因所持新能源资产较多，受冲击更明显，公司前三季度新能源增收不增利，归母净利润同比下滑67.96%，而同期核电业务净利润则逆势增长了2.8%。

　　核电企业在运核电机组上网电价分为核准电价和市场电价，前者由有关政府部门核准批复，后者通过市场化交易方式形成。

　　据第一财经记者了解，市场电价下行的重要原因是，全国统一电力市场加速构建，市场化交易电量占比提升，叠加新能源全面入市加剧各类电源竞争，新能源为抢夺电量易报出低价，导致电价进一步下行。

　　“受市场化交易价格总体下降影响，公司平均市场化电价降低。广东市场化电价降幅总体收窄；广西受现货比例扩大影响，市场化电价环比略有降低。”中国广核董事会秘书尹恩刚在电话会中介绍，公司管理的核电机组中，广东省核电机组前三季度市场化比例同比提升至约31.8%，广西、福建的核电机组已全部进入市场化交易。

　　如何应对市场大考

　　“十四五”以来，中国电力市场实现从“计划电”到“市场电”的跨越。据国家能源局数据，国内市场交易电量从“十三五”的10.7万亿千瓦时增至“十四五”的23.8万亿千瓦时，国内每消费3度电中，有2度通过市场交易形成。

　　随着年初136号文下发，行业预计明年市场化电量将继续增加，电价波动性加剧，核电电价未来是否可控，成为投资者们最关注的问题。此外，近日财政部宣布对今年11月后核准的核电机组取消实行增值税先征后退政策，新批核电项目经济性如何保障，亦是行业关注重点。

　　据中信证券测算，增值税退税约占核电行业代表性公司营收的2%、净利润的10%。一名核电企业子公司负责人告诉第一财经记者，短期看，11月后核准的核电新机组取消增值税优惠，或一定程度增加企业税负与现金流压力，可能影响新机组建设及研发投入。

　　针对上述市场挑战，核电公司正从核能主业、电力销售多层面做好准备。

　　中国核电董事长卢铁忠在业绩会上表示，各省份明年的电力市场交易方案预计在今年底发布，公司将及时跟踪研究相关规则，采取多种措施争取最有利的市场化交易方案。同时，在后续投建的新项目中，将协同设计院、总包方、供货商等，通过设计优化、设备制造国产化等措施，进一步优化单位造价，提升后续核电机组的经济性与竞争性。

　　据第一财经记者了解，中国核电目前在建机组的机型以“华龙一号”为主。“华龙一号”属于中国拥有自主知识产权的三代核电技术，设备国产化率超过90%，现已成为我国核电发展的主力堆型，以及全球在运在建机组总数最多的三代核电技术。

　　此外，中国核电还通过强化上游核燃料成本控制，保障发电效益。据卢铁忠介绍，核燃料成本占公司营业成本比重约两成，核电供应链协议时间多为10年，公司采取先采购天然铀再委托加工成燃料组件的方式，保障度电燃料成本长期稳定；此外在线配资网，中国核电还入股了中核铀业，确保铀资源稳定供应。

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